Bonjour,
Nous espérons que vous et votre famille avez passé un très beau temps des Fêtes. De notre côté, les Fêtes ont été un mélange de plaisirs trépidants et de récupération tranquille. Simon a fait du ski avec ses enfants à Mont-Tremblant pendant une partie du congé, tandis que Michael a fait un voyage à Québec avec sa famille. L’un de nous (devinez qui) a commencé un nouveau rituel : entraînement matinal, sauna, puis couper un trou dans la glace du lac pour une saucette. Pourtant, aussi fou que ça puisse sembler, ça vous réveille comme rien d’autre – et vous vous sentez prêt à affronter le monde entier. Peut-être devrions-nous prescrire des bains de glace la prochaine fois que le marché chancèle ou que les tensions politiques s’aggravent – ça calme les nerfs instantanément.
Quelques points d’ordre administratif
Bilan de l’année 2025
| MARCHÉS 2025 (au 31 décembre 2025) | 2025 | 3 ans | 5 ans | 10 ans |
| S&P 500 – RENDEMENT TOTAL, $ US | 17.9% | 23.0% | 14.4% | 14.8% |
| DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE – RENDEMENT TOTAL, $ US | 14.9% | 15.4% | 11.6% | 13.1% |
| TSX 60 – RENDEMENT TOTAL ($ CA) – CANADA | 29.1% | 20.5% | 16.0% | 12.8% |
| MSCI EAEO – RENDEMENT NET ($ US) – EUROPE | 31.2% | 17.2% | 8.9% | 8.2% |
| MSCI MONDE – RENDEMENT NET ($ US) | 21.1% | 21.2% | 12.2% | 12.2% |
| INDICE OBLIGATAIRE GLOBAL S&P CANADA – RENDEMENT TOTAL ($ CA) | 2.5% | 4.3% | -0.2% | 1.9% |
| PORTEFEUILLES DE PLACEMENT | 2025 | 3 ans | 5 ans | Depuis la création | Création |
| PORTEFEUILLE D’ACTIONS CONSERVATEUR – RENDEMENT TOTAL BRUT ($ CA) | 17.5% | 28.2% | 14.3% | 15.3% | Oct 15′ |
| PORTEFEUILLE DE REVENU DIVERSIFIÉ – RENDEMENT TOTAL BRUT, $ CA | 13.2% | 15.6% | 10.4% | 11.0% | July 17′ |
| PORTEFEUILLE CIBLÉ DE RENDEMENT TOTAL – RENDEMENT TOTAL BRUT, $ CA | 19.1% | 34.7% | 17.8% | 22.8% | April 20′ |
| PORTEFEUILLE CANADIEN DE DIVIDENDES ($ CA) | 18.7% | s.o. | s.o. | 16.2% | April 23′ |
| PORTEFEUILLE D’OBLIGATIONS DE BASE ($ CA) | 3.5% | s.o. | s.o. | 4.4% | June 23′ |
| Vos propres rendements varieront en fonction du montant de titres à revenu fixe que vous détenez, des rentrées et sorties de fonds ainsi que des frais de gestion. |
| PLUS GRAND FONDS COMMUN DE PLACEMENT AU CANADA | Cumul annuel | 3 ans | 5 ans | 10 ans |
| PORTEFEUILLE ÉQUILIBRÉ SÉLECT RBC (A) – RENDEMENT NET ($ CA) | 11.6% | 11.9% | 6.2% | 6.4% |
| 2025 | ||
| PLUS GRANDS GAGNANTS | ||
| Rendement 2025 | Contribution | Société |
| 68.8% | 2.5% | ADVANCED MICRO DEVICES |
| 57.3% | 2.4% | ALPHABET |
| 48.3% | 0.7% | GOLDMAN SACHS |
| 47.9% | 0.4% | ASML HOLDINGS |
| 38.3% | 1.3% | ROYAL BANK |
| PLUS GRANDS PERDANTS | ||
| Rendement 2025 | Contribution | Société |
| -14.2% | -0.2% | ORACLE |
| -13.5% | -0.2% | HOME DEPOT |
| -9.9% | -0.2% | COSTCO |
| -4.8% | -3.5% | USD/CAD |
| -4.7% | -0.2% | LA COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA |
| 2024 | ||
| PLUS GRANDS GAGNANTS | ||
| Rendement 2024 | Contribution | Société |
| 195.8% | 12.7% | NVIDIA CORP |
| 77.3% | 9.0% | TESLA INC |
| 57.5% | 4.7% | AMAZON COM INC |
| 56.1% | 2.9% | BROOKFIELD CORP |
| 42.2% | 2.3% | APPLE INC |
| PLUS GRANDS PERDANTS | ||
| Rendement 2024 | Contribution | Société |
| -22.7% | -0.3% | NORTHLAND POWER INC |
| -17.7% | -0.2% | ASML HOLDINGS |
| -14.3% | -0.2% | NUTRIEN INC |
| -11.2% | -0.2% | LA COMPAGNIE DES CHEMINS DE FER NATIONAUX DU CANADA |
| -10.6% | -0.5% | ADVANCED MICRO DEVICES |
| PIRES OPÉRATIONS DE L’ANNÉE 2025 | ||||
| Date | Nom | Changement | ||
| 5/12/2025 | LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton | ACHAT | 25% | |
| 5/12/2025 | Alphabet Inc. Class C | VENTE | 102% | |
| RÉSULTAT NET | -77% | |||
| CONTRIBUTION | -1.02% |
| MEILLEURES OPÉRATIONS DE L’ANNÉE 2025 | ||||
| Date | Nom | Changement | ||
| 3/21/2025 | JPMorgan Chase & Co. | ACHAT | 36% | |
| 3/21/2025 | UnitedHealth Group Incorporated | VENTE | -33% | |
| RÉSULTAT NET | 73% | |||
| CONTRIBUTION | 1.46% |
| Date | Nom | Changement | ||
| 11/26/2025 | Micron Technology, Inc. | ACHAT | 48% | |
| 11/26/2025 | Apple Inc. | VENTE | -6% | |
| RÉSULTAT NET | 54% | |||
| CONTRIBUTION | 0.68% |
Leçons tirées du registre d’opérations
Nous ne faisons pas souvent d’opérations, mais nous essayons d’être futés lorsque nous le faisons. Parfois nous visons dans le mile, parfois nous apprenons une leçon.
- L’erreur « gagnante »: Notre pire opération a été de réduire notre placement dans Google pour acheter LVMH. Nous avons gagné 25 % sur le titre de LVMH, mais Google a augmenté de 100 % pendant la même période. C’est un rappel que, parfois, la meilleure chose à faire est de ne rien faire.
- Un échange en temps opportun: Nous avons vendu United Health avant un gros effondrement et établi une position dans JP Morgan, ce qui nous a permis de réaliser un gain relatif de 73 %.
- Efficience au chapitre des ventes à perte à des fins fiscales: En décembre, nous avons vendu Oracle à 224 $ pour réaliser une perte à des fins fiscales, nous avons attendu 30 jours et nous l’avons racheté à 194 $. Nous nous sommes retrouvés avec 10 % d’actions de plus pour exactement le même capital.
Bilan de nos prévisions 2025 : ce qui s’est confirmé et ce qui a dévié
Nous ne faisons pas souvent d’opérations, mais nous essayons d’être futés lorsque nous le faisons. Parfois nous visons dans le mile, parfois nous apprenons une leçon.
- La plus grande réorganisation du gouvernement et le plus grand changement dans le secteur public en 50 ans commenceront aux États-Unis et se poursuivront au Canada et au Royaume-Uni avant la fin de l’année.
Oui, nous avons vu des changements majeurs se produire.
- Il y aura un nombre record de grèves et d’interruptions de service à mesure que les fonctionnaires et les syndicats tenteront de s’opposer à la réduction des dépenses et à l’automatisation accrue.
Oui, il y a eu des interruptions de service dans de nombreuses régions, notamment à Postes Canada, pour donner un exemple récent. Postes Canada pour donner un exemple récent.
- Les discussions passeront de l’inflation à la déflation à mesure que les gens remettront en question la diminution des dépenses, le resserrement des dépenses de consommation et les gains d’efficience dans l’économie.
Non, les discussions n’ont pas porté sur la déflation; il est peut-être deflation; trop tôt pour cela.
- Les États-Unis n’imposeront pas un tarif de 25 % sur toutes les marchandises en provenance du Canada.
Nousnous sommesun peu trompés sur ce point, puisque la plupart de nos biens ne sont pas soumis à des tarifs dans le cadre de l’ACEUM.
- Les relations entre la Chine et les États-Unis se normaliseront pour le mieux et atteindront un état plus équilibré pendant que la mondialisation continue de s’inverser.
Oui, les relations se sont stabilisées.
- L’économie canadienne continuera de se détériorer lentement. La politique sera bloquée, les libéraux conservant le pouvoir aussi longtemps que possible, et nous ne verrons probablement pas de changement de gouvernement fédéral libéral avant les mois de juillet à novembre.
Nous nous sommes totalement trompés; nous sommes toujours sous un gouvernement libéral.
- L’économie canadienne entrera officiellement en récession.
Non, même si le deuxième trimestre a été négatif, la situation s’est améliorée aux troisième et quatrième trimestres.
- Les taux au Canada diminueront encore de 1 à 1,5 %; prédiction : le taux du financement à un jour sera inférieur à 2 % à la même période l’an prochain.
Oui, nous étions très proches; le taux du financement à un jour a baissé de 1 % par rapport à la limite inférieure de notre estimation et s’établit actuellement à 2,25 %.
- Le dollar canadien demeurera faible tout au long de la première moitié de l’année, mais il commencera à se raffermir à mesure que le renversement futur des politiques fiscales et commerciales deviendra plus évident.
Oui, c’est exactement ce qui s’est produit lorsque le dollar canadien s’est redressé à la fin de l’année.
- Les plus grandes surprises de 2025 seront la conduite autonome et la robotique, toutes deux axées sur l’IA.
Nous avons; v malgré des avancées majeures, 2026 apparaît désormais plus probable.
- La demande d’énergie augmentera considérablement.
Oui, c’est tout à fait vrai, et cela a été un thème majeur des investissements en 2025.
- L’indice S&P 500 à 7 200 points à la fin 2025 et à 15 000 en 2030
Nous avons été très proches; le S&P est passé de 5 881 à 6 845 points.
Regard vers l’avenir : nos prévisions pour 2026
C’est le moment de l’année où l’on ressort la « boule de cristal » pour faire nos prévisions. Voici ce que nous prévoyons pour l’année à venir :
La vue d’ensemble
Technologie et énergie
Alors que le gel de janvier s’installe, nous espérons que vous réussissez à rester au chaud. Nous sommes enthousiasmés par l’année à venir et avons hâte de naviguer sur les marchés de 2026, en saisissant toutes les occasions qui se présenteront avec assurance. Merci pour votre confiance renouvelée; nous vous souhaitons une nouvelle année prospère, heureuse et en bonne santé.
Sincères salutations,
Groupe Investissements Hale