{"id":2175,"date":"2023-06-02T19:16:48","date_gmt":"2023-06-02T19:16:48","guid":{"rendered":"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup2\/?p=2175"},"modified":"2025-09-17T21:22:01","modified_gmt":"2025-09-18T01:22:01","slug":"may-2023-market-update","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/fr\/2023\/06\/02\/may-2023-market-update\/","title":{"rendered":"R\u00c9SUM\u00c9 \u2013 WELLINGTON-ALTUS GESTION PRIV\u00c9E INC. LE POINT SUR LE MARCH\u00c9 \u2013 MAI 2023"},"content":{"rendered":"<h5><strong>Aper\u00e7u<\/strong><\/h5>\n<ul>\n<li>Rendement du portefeuille et du march\u00e9<\/li>\n<li>Le point sur le portefeuille<\/li>\n<li>Informations touchant les soci\u00e9t\u00e9s<\/li>\n<li>Perspectives du march\u00e9<\/li>\n<\/ul>\n<h5><strong>Rendement du portefeuille et du march\u00e9 (en dollars canadiens)<\/strong><\/h5>\n<p>Rendement depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 la fermeture le 28 avril 2023<\/p>\n<ul>\n<li>Rendement total S&amp;P\/TSX : 7,6 %<\/li>\n<li>Rendement total S&amp;P 500 : 9,2 %<\/li>\n<li>Indice NASDAQ : 16,8 %<\/li>\n<li>Portefeuille d\u2019actions conservateur : 13,5 %<\/li>\n<\/ul>\n<p>Sur le long terme, c\u2019est-\u00e0-dire de la fa\u00e7on dont les placements en actions sont habituellement \u00e9valu\u00e9s, le Portefeuille d\u2019actions conservateur a atteint en moyenne 9,4 % sur trois ans, 9,8 % sur cinq ans et 11,3 % depuis sa cr\u00e9ation (octobre 2015).<\/p>\n<p>Le Portefeuille de revenu diversifi\u00e9, notre portefeuille \u00e9quilibr\u00e9 utilis\u00e9 dans bon nombre des comptes enregistr\u00e9s de nos clients, a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 un rendement de 7,8 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e et un rendement de 11,3 % sur trois ans, de 9,7 % sur cinq ans et de 9,5 % depuis sa cr\u00e9ation (juillet 2017).<\/p>\n<p>Le Portefeuille cibl\u00e9 de rendement total, notre strat\u00e9gie d\u2019actions plus concentr\u00e9e, a affich\u00e9 un rendement de 19,7 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, de 12,8 % sur trois ans et de 16,4 % depuis sa cr\u00e9ation (avril 2020).<\/p>\n<p>Vos propres rendements varieront en fonction du montant de titres \u00e0 revenu fixe que vous d\u00e9tenez, des rentr\u00e9es et sorties de fonds ainsi que des frais de gestion.<\/p>\n<h5>Le point sur le portefeuille<\/h5>\n<p>Nous avons r\u00e9duit de 1 % la position de Metro Inc. (TSE : MRU), faisant passer la pond\u00e9ration du titre de 4,5 % \u00e0 3,5 % dans le portefeuille. Nous avons accru notre position dans iA Soci\u00e9t\u00e9 financi\u00e8re inc. (TSE : IAG) avec le produit de la vente.<\/p>\n<p>Nous avons r\u00e9duit la position de Metro dont les actions avaient atteint leur plus haut niveau historique. Les titres pourraient \u00eatre sous pression cette ann\u00e9e si le march\u00e9 continue de se redresser. Nous pensons \u00e9galement qu\u2019il s\u2019agissait d\u2019une excellente op\u00e9ration l\u2019an dernier, puisque l\u2019inflation faisait monter le prix des aliments.<\/p>\n<p>Nous avons augment\u00e9 notre position dans IAG de 1 % \u00e0 2 %. Nous aimons ses activit\u00e9s d\u2019assurance collective et d\u2019assurance-maladie, ainsi que son \u00e9valuation et son dividende. Les actions ont un rendement en dividendes de 3 % et ne s\u2019\u00e9changent que pour 9 fois le b\u00e9n\u00e9fice. Les b\u00e9n\u00e9fices de la soci\u00e9t\u00e9 devraient progresser de 10 % par an, et nous croyons que les actions devraient se n\u00e9gocier \u00e0 un ratio plus \u00e9lev\u00e9. Un ratio de 12-14 fois est plus juste, \u00e0 notre avis, ce qui signifie que le titre est sous-\u00e9valu\u00e9 de 30 \u00e0 40 %.<\/p>\n<p>Nous avons \u00e9galement vendu la totalit\u00e9 de notre position dans Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TPE : 2330). Nous d\u00e9tenions TSMC depuis pr\u00e8s de cinq ans et notre investissement nous a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s profitable. Nous avions vendu la moiti\u00e9 de notre position en 2021 apr\u00e8s que les actions ont plus que doubl\u00e9. Cependant, en raison de l\u2019incertitude politique \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale et des tensions dans la mer de Chine m\u00e9ridionale, nous avons d\u00e9cid\u00e9 d\u2019\u00e9liminer cette position \u00e0 cause des risques g\u00e9opolitiques. Pour le dire clairement, nous croyons que les \u00c9tats-Unis ne permettront pas \u00e0 la Chine d\u2019envahir Taiwan. Cependant, nous avons regard\u00e9 l\u2019entrevue r\u00e9cente de Becky Quick de CNBC avec Warren Buffett; lorsqu\u2019on lui a demand\u00e9 pourquoi il avait vendu sa position de TSMC, celui-ci a expliqu\u00e9 qu\u2019il n\u2019aimait pas le risque g\u00e9opolitique.<\/p>\n<p>Nous avons d\u00e9cid\u00e9 de suivre sa d\u00e9cision. Il existe de nombreuses excellentes occasions d\u2019investissement dans notre portefeuille, mais le fait de d\u00e9tenir TSMC rendait beaucoup de gens nerveux.<\/p>\n<p>With the proceeds, we added to our medical device ETF, iShares U.S. Medical Devices ETF (NYSEARCA: IHI).<\/p>\n<p>Notre th\u00e8se sur les instruments m\u00e9dicaux est toujours la m\u00eame. Il y a 10 ans, nous avons constat\u00e9 que de plus en plus de gens s\u2019enrichissent dans les march\u00e9s en d\u00e9veloppement et \u00e9mergents, qu\u2019ils ont tendance \u00e0 vivre plus longtemps et \u00e0 d\u00e9penser de plus en plus pour des proc\u00e9dures et des appareils m\u00e9dicaux.<\/p>\n<p>L\u2019an dernier, le FNB a recul\u00e9 de 20 %, mais ces 10 derni\u00e8res ann\u00e9es, il a progress\u00e9 en moyenne de plus de 16 % par an. Il est tr\u00e8s difficile de d\u00e9terminer qui seront les gagnants dans ce domaine; par cons\u00e9quent, nous couvrons notre risque en achetant un panier de tous les joueurs.<\/p>\n<p>Cette op\u00e9ration nous permet aussi de r\u00e9duire le risque global du portefeuille. Nous aimons l\u2019espace des semi-conducteurs \u00e0 long terme, mais il a tendance \u00e0 accro\u00eetre la volatilit\u00e9 globale du portefeuille. Les appareils m\u00e9dicaux feront le contraire. Veuillez noter que nous avons toujours des positions dans Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ : AMD) et dans NVIDIA Corporation (NASDAQ : NVDA), deux des leaders en mati\u00e8re de conception de puces.<\/p>\n<h5>Informations touchant les soci\u00e9t\u00e9s<\/h5>\n<p><strong><u>Johnson &amp; Johnson<\/u><\/strong><\/p>\n<p>Johnson &amp; Johnson (NYSE : JNJ) a cr\u00e9\u00e9 sa division des produits de consommation sous le nouveau nom Kenvue Inc. (NYSE : KVUE) au moyen d\u2019un PAPE et les actions ont commenc\u00e9 \u00e0 se n\u00e9gocier.<\/p>\n<p>JNJ conservera 92 % des actions de KVUE, en vendant les 8 % restants pour 4 milliards de dollars, les liquidit\u00e9s allant au bilan de JNJ. Les 92 % d\u2019actions retenues ne seront transf\u00e9r\u00e9s aux actionnaires que plus tard cette ann\u00e9e.<\/p>\n<p>Les marques de KVUE sont nombreuses et c\u00e9l\u00e8bres. Quelques-unes de ses marques les plus connues sont Tylenol, BAND-AID, Listerine et Neutrogena.<\/p>\n<p><strong><u>VISA Inc.<\/u><\/strong><\/p>\n<p>Visa Inc. (NYSE : V) est une soci\u00e9t\u00e9 que nous avons surveill\u00e9e de pr\u00e8s pendant la saison des b\u00e9n\u00e9fices. Nous pensons qu\u2019elle prend le pouls du consommateur et qu\u2019elle est un bon indicateur de ce qui se passe dans l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n<p>Pour donner une id\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des activit\u00e9s de Visa, pour ceux qui ne les connaissent pas : Visa n\u2019est pas propri\u00e9taire de dettes ou de cartes de cr\u00e9dit; celles-ci appartiennent aux banques et aux \u00e9metteurs de cartes de cr\u00e9dit. Visa fournit simplement l\u2019infrastructure pour les cartes de cr\u00e9dit et facture des frais pour chaque transaction. Ce faisant, elle n\u2019est pas directement expos\u00e9e aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou \u00e0 la dette \u00e0 la consommation.<\/p>\n<p>Lorsque la soci\u00e9t\u00e9 a pr\u00e9sent\u00e9 son rapport \u00e0 la fin d\u2019avril, ses chiffres \u00e9taient meilleurs que pr\u00e9vu, avec des revenus et des b\u00e9n\u00e9fices en hausse. Au cours de la conf\u00e9rence t\u00e9l\u00e9phonique, elle a expliqu\u00e9 voir un consommateur fort et en sant\u00e9, et qu\u2019elle pensait que l\u2019inflation pourrait diminuer.<\/p>\n<p class=\"translation-block\">Ce qui nous int\u00e9ressait, c\u2019\u00e9tait les volumes; le volume est un facteur du nombre total de transactions et de leur valeur. Le nombre de transactions \u00e9tait \u00e9lev\u00e9 et en hausse, mais la valeur moyenne des transactions a recul\u00e9 le mois dernier, ce qui montre \u00e0 la fois un report des gros achats, mais aussi une baisse du prix des biens. Au dernier trimestre, le volume des paiements a augment\u00e9 de 10 % sur 12 mois, mais la taille moyenne des transactions a diminu\u00e9 de 2 % entre le 1er mars et le 21 avril, selon le directeur financier de Visa, Vasant Prabhu.<\/p>\n<p>Par ailleurs, une partie importante des gains de Visa \u00e9tait attribuable aux voyages. Le nombre de transactions tr\u00e8s rentables \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, sur lesquelles Visa peut facturer des frais de conversion des devises, a augment\u00e9 beaucoup plus qu\u2019attendu. Les habitudes de consommation ont \u00e9volu\u00e9, passant des biens de consommation pendant la pand\u00e9mie aux voyages apr\u00e8s la pand\u00e9mie, ce qui est de bon augure pour les affaires de Visa.<\/p>\n<p><strong><u>Apple Inc.<\/u><\/strong><\/p>\n<p class=\"translation-block\">Nous avons commenc\u00e9 \u00e0 investir dans Apple il y a 12 ans apr\u00e8s avoir lu le livre Icon. Nous avons finalement compris o\u00f9 Steve Jobs voulait amener sa soci\u00e9t\u00e9 et nous \u00e9tions \u00e0 l\u2019aise avec ses perspectives \u00e0 long terme. C\u2019est dr\u00f4le \u00e0 dire, mais \u00e0 l\u2019\u00e9poque, nous pensions \u00eatre en retard et aurions aim\u00e9 avoir investi cinq ans auparavant.<\/p>\n<p>Au quatri\u00e8me trimestre de 2022, Apple a vendu plus de 65 millions d\u2019iPhones dans le monde, ainsi que de nombreux autres produits et services. Ne vous y trompez pas, Apple n\u2019est plus une entreprise de technologie discr\u00e9tionnaire, mais une entreprise de consommation de base.<\/p>\n<p>Je ne peux penser \u00e0 aucune autre entreprise aussi int\u00e9gr\u00e9e dans nos vies qu\u2019Apple. Et son int\u00e9gration commerciale verticale lui permet d\u2019atteindre un niveau incroyable.<\/p>\n<p><strong><u>Global EV Outlook et Tesla Inc.<\/u><\/strong><\/p>\n<p>Le mois dernier, l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie a publi\u00e9 ses perspectives mondiales sur les VE pour 2023. Des id\u00e9es, des donn\u00e9es et des faits excellents. Nous joindrons un lien ci-dessous si vous souhaitez lire le rapport en entier.<\/p>\n<p>Tesla a aussi publi\u00e9 son rapport sur l\u2019impact 2022, qui vaut la peine d\u2019\u00eatre lu.<\/p>\n<ul>\n<li><a href=\"https:\/\/www.iea.org\/reports\/global-ev-outlook-2023\">https:\/\/www.iea.org\/reports\/global-ev-outlook-2023<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/www.tesla.com\/en_ca\/impact\">https:\/\/www.tesla.com\/en_ca\/impact<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<h5>Quelques points \u00e0 retenir :<\/h5>\n<p>Au cours des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es, soit de 2017 \u00e0 2022, les ventes de v\u00e9hicules \u00e9lectriques (VE) ont bondi d\u2019environ 1 million \u00e0 plus de 10 millions. Il avait fallu cinq ans, de 2012 \u00e0 2017, pour que les ventes de VE passent de 100 000 \u00e0 1 million, ce qui souligne la nature exponentielle de la croissance des ventes de VE. La trajectoire de croissance a surpris presque tous les fabricants d\u2019automobiles traditionnels qui ont du mal \u00e0 faire la transition. D\u2019ici la fin de la d\u00e9cennie, l\u2019industrie automobile mondiale sera tr\u00e8s diff\u00e9rente.<\/p>\n<p>Il y a eu de nombreux faits nouveaux dans le domaine des v\u00e9hicules \u00e9lectriques la semaine derni\u00e8re.<\/p>\n<ol>\n<li>Ford a annonc\u00e9 des marges sur les VE de -102 %. Elle perd plus de 50 000 $ par VE vendu.<\/li>\n<li>GM annule la production de sa Chevy Bolt apr\u00e8s avoir perdu des milliards de dollars \u00e0 cause de rappels.<\/li>\n<li>VW n\u2019arrive pas \u00e0 concevoir de logiciel et renvoie toute son \u00e9quipe informatique.<\/li>\n<li>Toyota s\u2019est fait prendre \u00e0 tricher aux tests de s\u00e9curit\u00e9 sur quatre v\u00e9hicules.<\/li>\n<li>Lucid a de la difficult\u00e9 \u00e0 vendre ses v\u00e9hicules chers et risque de faire faillite.<\/li>\n<li>Tesla lance les travaux de ses nouvelles installations de traitement du lithium \u00e0 Corpus Christi. La plus grande installation de traitement du lithium en Am\u00e9rique du Nord.<\/li>\n<\/ol>\n<h5>Faits saillants des b\u00e9n\u00e9fices de Tesla :<\/h5>\n<p>Tesla Inc. (NASDAQ : TSLA) a annonc\u00e9 ses b\u00e9n\u00e9fices la semaine derni\u00e8re et on souligne que les marges de Tesla ont diminu\u00e9 de 20 %!<\/p>\n<p>Tesla a livr\u00e9 423 000 voitures \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, soit une hausse de 36 % par rapport \u00e0 l\u2019an dernier. Les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires \u00e9taient de 19 %.<\/p>\n<p>Le prix de vente moyen \u00e9tait d\u2019un peu plus de 46 000 $US, et le co\u00fbt de production de 37 000 $US. Et ces co\u00fbts diminuent \u00e0 mesure qu\u2019elle agrandit ses plus grandes usines au Texas et \u00e0 Berlin.<\/p>\n<p>Le mod\u00e8le Y de Tesla a \u00e9t\u00e9 la voiture la plus vendue aux \u00c9tats-Unis et en Europe et la deuxi\u00e8me en Chine ce trimestre. Ce mod\u00e8le est sur la point de devenir la voiture la plus vendue au monde cette ann\u00e9e.<\/p>\n<p>Plus Tesla produit de voitures, moins il en co\u00fbte pour les produire et moins il en co\u00fbte, plus elle vend de voitures.<\/p>\n<p>Depuis 2018, la soci\u00e9t\u00e9 a r\u00e9duit le co\u00fbt de production d\u2019un VE de pr\u00e8s de 50 %, et elle a pr\u00e9sent\u00e9 son plan visant \u00e0 r\u00e9duire le co\u00fbt de 50 % suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n<p><strong><u>First Republic Bank et JPMorgan Chase &amp; Co.<\/u><\/strong><\/p>\n<p>Une autre banque r\u00e9gionale am\u00e9ricaine a \u00e9t\u00e9 mise sous s\u00e9questre : les organismes de r\u00e9glementation ont ferm\u00e9 First Republic Bank (OTCMKTS : FRCB) le 1er mai, et au m\u00eame moment, on annon\u00e7ait que JPMorgan Chase &amp; Co. (NYSE : JPM) prenait le contr\u00f4le de la banque.<\/p>\n<p>C\u2019est une bonne affaire pour JPMorgan : elle ne paie pratiquement rien et elle met la main sur 173 milliards de dollars am\u00e9ricains de pr\u00eats qui paient des int\u00e9r\u00eats, 30 milliards de dollars am\u00e9ricains en titres et 92 milliards de dollars am\u00e9ricains en d\u00e9p\u00f4ts. De plus, elle a conclu un accord de partage des pertes selon lequel, si on lit les notes de bas de page des pr\u00eats qu\u2019elle prend en charge, la FDIC assumera 80 % des pertes subies et JPMorgan seulement 20 %.<\/p>\n<p>Il s\u2019agit d\u2019un probl\u00e8me de liquidit\u00e9, et non d\u2019un cas o\u00f9 la banque a coul\u00e9, les actifs des pr\u00eats n\u2019\u00e9tant pas inf\u00e9rieurs aux d\u00e9p\u00f4ts qu\u2019elle doit. Il est \u00e9galement int\u00e9ressant de noter que JPMorgan ne prendrait pas en charge les actions privil\u00e9gi\u00e9es ou les obligations de soci\u00e9t\u00e9s de First Republic; celles-ci sont donc en cours de liquidation. Dans l\u2019ensemble, cela semble \u00eatre une tr\u00e8s bonne affaire pour JPMorgan.<\/p>\n<p>De plus, nous pensons que tous ces probl\u00e8mes bancaires aident \u00e0 \u00e9liminer des liquidit\u00e9s de l\u2019\u00e9conomie sans que nous ayons \u00e0 payer sur nos hypoth\u00e8ques par le biais de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s; nous consid\u00e9rons donc que c\u2019est positif.<\/p>\n<p>Le 4 mai, le Federal Reserve Board des \u00c9tats-Unis a augment\u00e9 les taux d\u2019un autre quart de point, comme pr\u00e9vu, et a signal\u00e9 une pause possible, puisqu\u2019il a retir\u00e9 le libell\u00e9 indiquant qu\u2019il y aurait une augmentation suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n<h5>Perspectives du march\u00e9<\/h5>\n<p>Nos perspectives du march\u00e9 restent positives. Nous constatons que l\u2019inflation diminue \u00e0 un rythme r\u00e9gulier, plus rapidement au Canada qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. Nous sommes \u00e9galement optimistes \u00e0 l\u2019\u00e9gard des march\u00e9s et de l\u2019\u00e9conomie, puisque nous nous attendons \u00e0 ce que nos banques centrales r\u00e9duisent leurs taux \u00e0 l\u2019avenir.<\/p>\n<p>~~~<\/p>\n<p>Nous vous souhaitons, \u00e0 vous et aux v\u00f4tres, de profiter des belles surprises du printemps.<\/p>\n<p><strong>Simon et Michael <\/strong><\/p>\n<p><strong>Simon Hale, CIM<sup>MD<\/sup>, CSWP, FCSI<sup>MD<\/sup>\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0\u00a0<\/strong><br \/>\nConseiller en gestion de patrimoine principal<br \/>\nGestionnaire de portefeuille<br \/>\nWellington-Altus Gestion Priv\u00e9e<\/p>\n<p><strong>Michael Hale, CIM <sup>MD<\/sup><br \/>\n<\/strong>Conseiller en gestion de patrimoine principal<br \/>\nGestionnaire de portefeuille<br \/>\nWellington-Altus Gestion Priv\u00e9e<\/p>\n<p><strong>Groupe Investissements Hale<\/strong><br \/>\n1250, boul. Ren\u00e9-L\u00e9vesque Ouest, bureau 4200<br \/>\nMontr\u00e9al (Qu\u00e9bec) H3B 4W8<br \/>\nT\u00e9l. : 514 819-0045<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Sur le long terme, c\u2019est-\u00e0-dire de la fa\u00e7on dont les placements en actions sont habituellement \u00e9valu\u00e9s, le Portefeuille d\u2019actions conservateur a atteint en moyenne 9,4 % sur trois ans, 9,8 % sur cinq ans et 11,3 % depuis sa cr\u00e9ation (octobre 2015). 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