{"id":2724,"date":"2024-11-26T13:50:21","date_gmt":"2024-11-26T18:50:21","guid":{"rendered":"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/?p=2724"},"modified":"2025-09-17T21:12:10","modified_gmt":"2025-09-18T01:12:10","slug":"executive-summary-wellington-altus-private-wealth-inc-november-2024-market-update","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/fr\/2024\/11\/26\/executive-summary-wellington-altus-private-wealth-inc-november-2024-market-update\/","title":{"rendered":"R\u00c9SUM\u00c9 \u2013 WELLINGTON-ALTUS GESTION PRIV\u00c9E INC. LE POINT SUR LE MARCH\u00c9 \u2013 NOVEMBRE 2024"},"content":{"rendered":"<p><strong>Aper\u00e7u<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Des nouvelles du bureau<\/li>\n<li>Rendement du portefeuille et du march\u00e9<\/li>\n<li>Le point sur le portefeuille<\/li>\n<li>Quelques r\u00e9sultats en rafale<\/li>\n<li>S. Election Results<\/li>\n<li>Currency and Rates<\/li>\n<li>Perspectives du march\u00e9<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Des nouvelles du bureau<\/strong><\/p>\n<p>Nous commen\u00e7ons \u00e0 d\u00e9ployer notre nouveau portail client et tout le monde y aura acc\u00e8s d\u2019ici un mois environ. Nous pensons que vous serez satisfaits de sa facilit\u00e9 d\u2019utilisation et de ses fonctionnalit\u00e9s, et nous attendons vos commentaires avec impatience.<\/p>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-2726\" src=\"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/Rendement-du-portefeuille-et-du-marche.jpg\" alt=\"Portfolio and Market Performance\" width=\"1085\" height=\"727\" srcset=\"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/Rendement-du-portefeuille-et-du-marche.jpg 1157w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/Rendement-du-portefeuille-et-du-marche-300x191.jpg 300w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/Rendement-du-portefeuille-et-du-marche-1024x652.jpg 1024w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/Rendement-du-portefeuille-et-du-marche-768x489.jpg 768w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/Rendement-du-portefeuille-et-du-marche-18x12.jpg 18w\" sizes=\"(max-width: 1085px) 100vw, 1085px\" \/><\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-2730\" src=\"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/PLUS-GRAND-FONDS-COMMUN-DE-PLACEMENT-AU-CANADA-.jpg\" alt=\"LARGEST MUTUAL FUND IN CANADA\" width=\"972\" height=\"86\" srcset=\"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/PLUS-GRAND-FONDS-COMMUN-DE-PLACEMENT-AU-CANADA-.jpg 1117w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/PLUS-GRAND-FONDS-COMMUN-DE-PLACEMENT-AU-CANADA--300x24.jpg 300w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/PLUS-GRAND-FONDS-COMMUN-DE-PLACEMENT-AU-CANADA--1024x82.jpg 1024w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/PLUS-GRAND-FONDS-COMMUN-DE-PLACEMENT-AU-CANADA--768x61.jpg 768w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/PLUS-GRAND-FONDS-COMMUN-DE-PLACEMENT-AU-CANADA--18x1.jpg 18w\" sizes=\"(max-width: 972px) 100vw, 972px\" \/><\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-2727 aligncenter\" src=\"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/Conservative-Equity-Portfolio-Growth-of-100000.jpg\" alt=\"Conservative Equity Portfolio Growth of 100,000\" width=\"720\" height=\"297\" srcset=\"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/Conservative-Equity-Portfolio-Growth-of-100000.jpg 720w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/Conservative-Equity-Portfolio-Growth-of-100000-300x124.jpg 300w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/Conservative-Equity-Portfolio-Growth-of-100000-18x7.jpg 18w\" sizes=\"(max-width: 720px) 100vw, 720px\" \/><\/p>\n<p><strong>Le point sur le portefeuille<\/strong><\/p>\n<p>Nous avons subi une perte fiscale sur Nutrien et, apr\u00e8s 30 jours, nous avons d\u00e9cid\u00e9 de ne pas racheter ce titre, car nous pensions avoir trouv\u00e9 une occasion dans BCE. Nous avons achet\u00e9 une pond\u00e9ration de 0,8 % dans BCE au cours de la derni\u00e8re semaine d\u2019octobre, pour ensuite l\u2019observer faire une acquisition de 5 milliards de dollars quelques jours plus tard. Nous disposions de renseignements fiables selon lesquels BCE ne r\u00e9duirait pas son dividende et qu\u2019un important gestionnaire de portefeuille institutionnel ax\u00e9 sur la valeur \u00e9tait en train de faire le plein d\u2019actions. La th\u00e8se \u00e9tait la suivante : \u00e0 mesure que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat baisseraient et que le march\u00e9 se rendrait compte que BCE ne r\u00e9duirait pas son dividende, le cours de l\u2019action pourrait facilement s\u2019appr\u00e9cier de 20 %. Le dividende de BCE rapportait plus de 9 %, ce qui signifie la chose suivante : soit le dividende doit \u00eatre r\u00e9duit, soit le march\u00e9 ou les actions doivent augmenter. Comme nous l\u2019avons mentionn\u00e9, nous avions de bonnes raisons de croire que le dividende \u00e9tait s\u00fbr.<\/p>\n<p>Il va sans dire que nous avons \u00e9t\u00e9 pris au d\u00e9pourvu par de nouveaux renseignements lorsque BCE a fait cette importante acquisition. Cette d\u00e9cision nous montre que la direction n\u2019est toujours pas dispos\u00e9e \u00e0 r\u00e9duire sa dette et \u00e0 consolider son bilan. Nous pensons \u00e9galement qu\u2019elle a pay\u00e9 cet actif trop cher.<\/p>\n<p>Nous avons r\u00e9duit nos pertes en vendant BCE une semaine apr\u00e8s l\u2019avoir achet\u00e9 et avons transf\u00e9r\u00e9 le produit de la vente \u00e0 la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada. Tout ce travail pour une position de 0,8 %!<\/p>\n<p>Nous avons subi une perte fiscale sur Walt Disney et d\u00e9cid\u00e9 apr\u00e8s 30 jours de ne pas reprendre ce titre. Nous estimons que Disney fait fausse route et que la qualit\u00e9 de son contenu est en baisse. La soci\u00e9t\u00e9 s\u2019est trop concentr\u00e9e sur les profits \u00e0 court terme et le commentaire social, et pas assez sur l\u2019\u00e9criture et la qualit\u00e9 du divertissement. \u00c0 long terme, la qualit\u00e9 du contenu est ce qui motive toutes ses unit\u00e9s op\u00e9rationnelles, et tant que nous ne verrons pas d\u2019am\u00e9lioration, nous resterons en retrait.<\/p>\n<p>Nous avons utilis\u00e9 le produit de la vente pour accro\u00eetre notre position dans Apple \u00e0 l\u2019occasion de ce dernier repli.<\/p>\n<p><strong>Quelques r\u00e9sultats en rafale<\/strong><\/p>\n<p><strong>Advanced Micro Devices \u2013 <\/strong>\u2013 AMD a publi\u00e9 ses r\u00e9sultats du troisi\u00e8me trimestre la semaine derni\u00e8re. Ces r\u00e9sultats \u00e9taient parfaitement conformes \u00e0 nos attentes, mais le titre a baiss\u00e9 de 9 %. Nous avons l\u2019impression que de nombreux investisseurs s\u2019attendaient \u00e0 des b\u00e9n\u00e9fices d\u00e9mesur\u00e9s, sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux de NVIDIA. Nous estimons qu\u2019une partie du march\u00e9 ne comprend pas bien l\u2019entreprise. Beaucoup ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9\u00e7us par les pr\u00e9visions concernant les puces d\u2019intelligence artificielle (IA), qu\u2019AMD a l\u00e9g\u00e8rement relev\u00e9es \u00e0 5 milliards de dollars pour 2024. Les ventes de puces et de cartes vid\u00e9o pour PlayStation ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieures aux pr\u00e9visions, mais ces chiffres ont tendance \u00e0 fluctuer d\u2019un trimestre \u00e0 l\u2019autre.<\/p>\n<p>Pour donner une image claire, lorsque vous investissez 1 $ dans AMD, environ 25 cents sont investis dans l\u2019IA et le reste est investi dans les semi-conducteurs traditionnels, principalement les unit\u00e9s de traitement central (UCT).<\/p>\n<p>Chez NVIDIA, lorsqu\u2019on investit 1 $, environ 90 cents sont investis dans l\u2019intelligence artificielle, ce qui nous am\u00e8ne \u00e0 une autre point : NVIDIA a int\u00e9gr\u00e9 le Dow Jones Industrial Average, en remplacement d\u2019Intel, ce qui a \u00e9t\u00e9 un autre \u00e9l\u00e9ment positif pour le titre.<\/p>\n<p><strong>Apple \u2013<\/strong> AAPL a \u00e9galement publi\u00e9 ses r\u00e9sultats du quatri\u00e8me trimestre la semaine derni\u00e8re. Le fait que le chiffre d\u2019affaires de sa division Services a d\u00e9pass\u00e9 les 100 milliards de dollars annuels ce trimestre, dont la majeure partie est constitu\u00e9e de revenus r\u00e9currents et d\u2019abonnements, a fait les manchettes. Ce qui ne transpara\u00eet pas dans ces r\u00e9sultats, ce sont leurs nouveaux outils d\u2019IA, qui ont \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9s au cours des trois derniers jours du trimestre par l\u2019entremise d\u2019IOS 18. Le trimestre prochain, nous devrions commencer \u00e0 savoir si leurs nouveaux t\u00e9l\u00e9phones dot\u00e9s de fonctionnalit\u00e9s d\u2019IA auront une incidence sur les ventes. Une autre grande question en suspens est de savoir si toutes les mesures de relance en Chine vont augmenter leurs ventes ou si les troubles politiques aux \u00c9tats-Unis pourraient avoir des r\u00e9percussions en Chine, qui repr\u00e9sente environ 16 % de leurs revenus et o\u00f9 ils fabriquent une grande partie de ses produits. \u00c0 titre de rappel, la derni\u00e8re fois que le pr\u00e9sident Trump \u00e9tait au pouvoir, Tim Cook a pu faire valoir que les tarifs douaniers et les exigences de fabrication nuiraient \u00e0 Apple l\u2019\u00e9chelle mondiale, car la soci\u00e9t\u00e9 ne serait plus en mesure de rivaliser avec Samsung et d\u2019autres entreprises. Nous pensons que ce pourrait \u00eatre \u00e0 nouveau le cas. Tim Cook est pass\u00e9 ma\u00eetre dans l\u2019art de composer avec la g\u00e9opolitique.<\/p>\n<p><strong>Amazon \u2013<\/strong> Le cours de l\u2019action d\u2019Amazon a fortement augment\u00e9 apr\u00e8s la publication de ses r\u00e9sultats. Le sc\u00e9nario de l\u2019effet de levier op\u00e9rationnel continue de se d\u00e9rouler comme nous l\u2019\u00e9voquons depuis l\u2019an dernier. Le b\u00e9n\u00e9fice d\u2019exploitation des 12 derniers mois a augment\u00e9 de 130 % par rapport \u00e0 la p\u00e9riode de 12 mois pr\u00e9c\u00e9dente, pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 60,6 milliards de dollars contre 26,4 milliards de dollars. Amazon demeure incroyablement efficace et continue de r\u00e9duire ses co\u00fbts tout en augmentant son chiffre d\u2019affaires. Le titre demeure bon march\u00e9 \u00e0 13 fois le BAIIDA pr\u00e9visionnel. Historiquement, il se n\u00e9gocie \u00e0 un multiple de 20 \u00e0 25.<\/p>\n<p>Vous souvenez-vous de la division Services d\u2019Apple qui r\u00e9alise un chiffre d\u2019affaires de 100 milliards de dollars? Selon vous, qui fournit ces services ainsi que tous les services d\u2019intelligence artificielle lanc\u00e9s par Apple? Ces ordinateurs appartiennent \u00e0 Amazon Web Services, qui est propri\u00e9taire de l\u2019IA pour les entreprises et les gouvernements qui veulent travailler dans le domaine de l\u2019IA, et cette activit\u00e9 est en plein essor.<\/p>\n<p><strong>Berkshire Hathaway \u2013<\/strong> Les liquidit\u00e9s ont atteint 325 milliards de dollars au cours du trimestre, apr\u00e8s la vente de 25 % suppl\u00e9mentaires de leur participation dans Apple. Les b\u00e9n\u00e9fices et le b\u00e9n\u00e9fice d\u2019exploitation ont \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieurs aux pr\u00e9visions, en grande partie \u00e0 cause de la principale activit\u00e9 de l\u2019entreprise, \u00e0 savoir l\u2019assurance. Les pertes totales attribuables aux catastrophes au cours du trimestre se sont \u00e9lev\u00e9es \u00e0 720 millions de dollars et sont attribu\u00e9es \u00e0 l\u2019ouragan Helene. Dans l\u2019ensemble, l\u2019assurance a largement contribu\u00e9 au revenu net, mais le trimestre a \u00e9t\u00e9 mauvais.<\/p>\n<p><strong>Eli Lilly \u2013<\/strong> La soci\u00e9t\u00e9 a publi\u00e9 ses r\u00e9sultats du troisi\u00e8me trimestre et le titre a c\u00e9d\u00e9 6 %, principalement parce que les pr\u00e9visions de b\u00e9n\u00e9fices n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 atteintes et que les pr\u00e9visions de ventes n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 d\u00e9pass\u00e9es.<\/p>\n<p>La finalisation de l\u2019achat, pour 3,2 milliards de dollars, d\u2019un m\u00e9dicament contre les maladies intestinales qui diversifierait davantage les revenus de l\u2019entreprise est l\u2019un des principaux \u00e9l\u00e9ments qui nous a sembl\u00e9 contribuer \u00e0 ces b\u00e9n\u00e9fices d\u00e9cevants. Deuxi\u00e8me \u00e9l\u00e9ment : les ventes ont \u00e9t\u00e9 limit\u00e9es au cours du trimestre. En effet, la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9tait en p\u00e9nurie de GLP-1 et a demand\u00e9 aux m\u00e9decins d\u2019arr\u00eater de le prescrire. Elle est d\u00e9sormais lib\u00e9r\u00e9e de ces contraintes, ce qui devrait acc\u00e9l\u00e9rer la croissance \u00e0 l\u2019avenir. Il faut s\u2019attendre \u00e0 un certain d\u00e9sordre dans les ventes trimestrielles alors que l\u2019offre est limit\u00e9e; une partie de l\u2019\u00e9chec r\u00e9side simplement dans la difficult\u00e9 \u00e0 compenser la p\u00e9nurie dans les canaux de vente.<\/p>\n<p><strong>Google \u2013 <\/strong>Google a annonc\u00e9 des chiffres stratosph\u00e9riques. La soci\u00e9t\u00e9 a enregistr\u00e9 le meilleur trimestre de son histoire, avec des revenus de 88 milliards de dollars et un BAIIDA de 38 milliards de dollars. L\u2019infonuagique marche tr\u00e8s bien. La recherche est un sujet de pr\u00e9occupation, car la concurrence des outils de recherche et des agents d\u2019IA s\u2019intensifie. Google fait l\u2019objet d\u2019une enqu\u00eate du minist\u00e8re am\u00e9ricain de la Justice. Celui-ci cherche \u00e0 scinder l\u2019entreprise, car il estime que Google d\u00e9tient trop de pouvoir.<\/p>\n<p><strong>Tesla \u2013<\/strong> TSLA a d\u00e9voil\u00e9 le Cybercab, que le march\u00e9 n\u2019a pas compris, et l\u2019action s\u2019est effondr\u00e9e. Une semaine plus tard s\u2019est tenue la pr\u00e9sentation des r\u00e9sultats du troisi\u00e8me trimestre, qui a permis de r\u00e9pondre \u00e0 beaucoup de questions. Tesla est de retour en mode croissance, avec le lancement de Tesla Energy, de v\u00e9hicules \u00e9lectriques, de la conduite autonome et de robotaxis l\u2019ann\u00e9e prochaine, et d\u2019Optimus l\u2019ann\u00e9e suivante. Tesla est un acteur de premier plan dans le domaine de l\u2019IA et entame sa prochaine \u00e9tape de croissance, qui se poursuivra au cours de la prochaine d\u00e9cennie. Wall Street a \u00e9t\u00e9 prise au d\u00e9pourvu et tente seulement maintenant de rattraper son retard avec ses mod\u00e8les d\u2019\u00e9valuation.<\/p>\n<p><strong>Visa \u2013<\/strong> Les r\u00e9sultats de Visa t\u00e9moignent d\u2019une \u00e9conomie stable avec une croissance de 10 % des revenus et de 14,6 % des b\u00e9n\u00e9fices par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente. Le volume des paiements refl\u00e8te une \u00e9conomie saine.<\/p>\n<p><strong>U.S. Election Results<\/strong><\/p>\n<p>Il semble que les r\u00e9publicains s\u2019emparent de la pr\u00e9sidence, du S\u00e9nat et de la Chambre des repr\u00e9sentants, et qu\u2019ils gardent le contr\u00f4le de la Cour supr\u00eame \u2013 un parcours sans faute. Cela donne beaucoup de pouvoir \u00e0 un seul camp et r\u00e9duira certainement l\u2019impasse l\u00e9gislative.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-2728 aligncenter\" src=\"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/2024-US-Election.jpg\" alt=\"2024 US Election\" width=\"412\" height=\"406\" srcset=\"https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/2024-US-Election.jpg 412w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/2024-US-Election-300x296.jpg 300w, https:\/\/advisor.wellington-altus.ca\/haleinvestmentgroup\/wp-content\/uploads\/sites\/165\/2024\/11\/2024-US-Election-12x12.jpg 12w\" sizes=\"(max-width: 412px) 100vw, 412px\" \/><\/p>\n<p>Ce groupe r\u00e9publicain est davantage une coalition et compte de nombreux d\u00e9mocrates de longue date. Nous estimons donc que nous verrons une politique plus centriste \u00e0 l\u2019avenir. Citons par exemple Robert F. Kennedy junior et Tulsi Gabbard, qui se sont tous deux d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9sent\u00e9s sous la banni\u00e8re d\u00e9mocrate, ou Elon Musk, qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9mocrate toute sa vie.<\/p>\n<p>Cela ne veut pas dire que nous n\u2019assisterons pas \u00e0 des changements radicaux; ils pourraient \u00eatre importants.<\/p>\n<p>Comment les march\u00e9s r\u00e9agissent-ils \u00e0 la nouvelle? De fa\u00e7on tr\u00e8s positive. La baisse des taux d\u2019imposition des soci\u00e9t\u00e9s signifie plus de profits. La d\u00e9r\u00e9glementation compte aussi pour beaucoup. Les services financiers sont le vent en poupe le jour de la pr\u00e9sentation des r\u00e9sultats, Goldman Sachs ayant progress\u00e9 de 10 %. La FTC, sous la direction de Lina Khan et du pr\u00e9sident Joe Biden, a bloqu\u00e9 \u00e9nergiquement toutes les fusions et acquisitions d\u2019envergure au cours des quatre derni\u00e8res ann\u00e9es, ce qui devrait cesser sous la pr\u00e9sidence de Trump. Sous la pr\u00e9sidence de M. Biden, le minist\u00e8re am\u00e9ricain de la Justice s\u2019en est pris vigoureusement \u00e0 toutes les grandes soci\u00e9t\u00e9s pour les d\u00e9manteler ou les emp\u00eacher de s\u2019\u00e9tendre, voire de fonctionner, et nous nous attendons \u00e0 ce que ce ph\u00e9nom\u00e8ne diminue consid\u00e9rablement.<\/p>\n<p>La d\u00e9r\u00e9glementation et l\u2019efficacit\u00e9 ont \u00e9t\u00e9 un autre point important. Nous pr\u00e9voyons que la r\u00e9duction de la bureaucratie et de la r\u00e9glementation sera extr\u00eamement positive pour l\u2019ensemble des march\u00e9s, surtout dans les secteurs des services financiers, de la construction et de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n<p>Quel est le point n\u00e9gatif? Les aides gouvernementales et les cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4t. Cela nuira au secteur des \u00e9nergies renouvelables, en particulier \u00e0 ceux qui profitaient des fonds f\u00e9d\u00e9raux. Nous ne croyons pas que la loi <em>CHIPS et Science Act<\/em> sera annul\u00e9e. Robert F. Kennedy Jr. a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il s\u2019attaquerait massivement aux grands groupes agroalimentaires et pharmaceutiques et nous nous attendons \u00e0 des pressions dans ces secteurs.\nEncore une fois, il est t\u00f4t, mais voil\u00e0 o\u00f9 nous en sommes aujourd\u2019hui.<\/p>\n<p>Encore une fois, il est t\u00f4t, mais voil\u00e0 o\u00f9 nous en sommes aujourd\u2019hui.<\/p>\n<p><strong>Devise et taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/strong><\/p>\n<p><u>Devise<\/u><\/p>\n<p>Le dollar canadien est tr\u00e8s faible, \u00e0 71 cents pour un dollar am\u00e9ricain. Notre \u00e9conomie est faible et il y a peu d\u2019innovation, sauf \u00e0 consid\u00e9rer ce que le gouvernement Trudeau\/Freeland a fait pour r\u00e9duire de notre d\u00e9ficit et de notre bilan en mati\u00e8re d\u2019innovation.<\/p>\n<p>Toutes les fluctuations r\u00e9centes du march\u00e9 obligataire ont eu une incidence non seulement sur les pr\u00eats hypoth\u00e9caires et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, mais aussi sur les devises. Le dollar am\u00e9ricain est la devise de l\u2019aversion pour le risque; en p\u00e9riode d\u2019incertitude, les capitaux affluent vers les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, ce qui entra\u00eene une remont\u00e9e du dollar am\u00e9ricain. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne, conjugu\u00e9 \u00e0 un affaiblissement de l\u2019\u00e9conomie, a fait passer le dollar canadien \u00e0 un dollar canadien pour 1,4 dollar am\u00e9ricain avant les \u00e9lections, soit le dollar le plus faible depuis le sommet atteint en raison de la peur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de la pand\u00e9mie en mars 2020.<\/p>\n<p>\u00c0 mesure que les risques s\u2019att\u00e9nueront, nous assisterons peut-\u00eatre \u00e0 un retour dans l\u2019autre sens, mais compte tenu de l\u2019\u00e9cart croissant entre les rendements obligataires, nous ne voyons pas de changement significatif \u00e0 court terme.<\/p>\n<p><u>Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/u><\/p>\n<p>Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au Canada ont atteint un sommet et baissent rapidement. Nous continuons de nous attendre \u00e0 des taux beaucoup plus bas d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e prochaine. Nous pr\u00e9voyons que les taux hypoth\u00e9caires atteindront 3 % \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode l\u2019ann\u00e9e prochaine. Les taux aux \u00c9tats-Unis seront plus stables, car l\u2019\u00e9conomie se porte bien sous l\u2019administration Trump et avec le d\u00e9veloppement de l\u2019intelligence artificielle.<\/p>\n<p>La Banque du Canada a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une r\u00e9duction plus importante le mois dernier, de 0,5 %, apr\u00e8s trois r\u00e9ductions d\u2019un quart de point, ce qui a ramen\u00e9 le taux de 5 % au d\u00e9but de juin \u00e0 3,75 % aujourd\u2019hui. Le consensus est qu\u2019il baissera encore \u00e0 2,75 % l\u2019an prochain, la prochaine r\u00e9duction ayant lieu en d\u00e9cembre; nous pensons qu\u2019il pourrait \u00eatre plus bas d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e prochaine.<\/p>\n<p>Au sud de la fronti\u00e8re, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 des r\u00e9ductions plus tardives et \u00e0 un rythme plus lent, avec une seule r\u00e9duction de 0,5 % en septembre et une r\u00e9duction de 0,25 % le 7 novembre.<\/p>\n<p>Si cette situation a provoqu\u00e9 une forte remont\u00e9e des obligations au cours des six derniers mois en raison de la baisse des taux, le mois dernier a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9 par un mouvement inverse, les rendements \u00e9tant repartis \u00e0 la hausse. Les march\u00e9s soulignent deux facteurs : premi\u00e8rement, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeure vigoureuse, ce qui r\u00e9duit les risques d\u2019une r\u00e9cession qui pourrait obliger les banques centrales \u00e0 abaisser les rendements \u00e0 des niveaux proches de z\u00e9ro pour stimuler l\u2019\u00e9conomie, et deuxi\u00e8mement, les pr\u00e9occupations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019inflation et de la politique budg\u00e9taire am\u00e9ricaine en raison de d\u00e9penses excessives persistent.<\/p>\n<p><strong>Perspectives de l\u2019\u00e9conomie et des march\u00e9s<\/strong><\/p>\n<p>Nous pr\u00e9voyons que l\u2019indice S&amp;P 500 atteindra 6 200 d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e et 7 000 d\u2019ici la fin de 2025. Alors oui, nous sommes encore tr\u00e8s optimistes. Nous pensons qu\u2019il atteindra 15 000 d\u2019ici 2029.<\/p>\n<p>~~~<\/p>\n<p>Le jour du Souvenir a eu lieu le deuxi\u00e8me lundi de ce mois-ci.<\/p>\n<p>L\u2019une de nos idoles de l\u2019investissement, Warren Buffett, a d\u00e9clar\u00e9 que tout Am\u00e9ricain qui estimait que son succ\u00e8s \u00e9tait le fruit de son seul travail devrait se rendre en Normandie pour voir les innombrables rang\u00e9es de croix blanches. M. Buffett a souvent attribu\u00e9 une grande partie de sa r\u00e9ussite au fait qu\u2019il soit n\u00e9 aux \u00c9tats-Unis apr\u00e8s la guerre, un pays a donn\u00e9 naissance \u00e0 l\u2019une des plus grandes \u00e9conomies de l\u2019histoire.<\/p>\n<p>Nous restons reconnaissants envers ceux qui ont tant sacrifi\u00e9 pour la paix, la prosp\u00e9rit\u00e9 et les libert\u00e9s dont nous jouissons aujourd\u2019hui.<\/p>\n<p><strong>Simon et Michael <\/strong><\/p>\n<p><strong>Simon Hale, CIM<sup>MD<\/sup>, CSWP, FCSI<sup>MD<\/sup>\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/strong><br \/>\nConseiller en gestion de patrimoine principal<br \/>\nGestionnaire de portefeuille,<br \/>\nWellington-Altus Gestion Priv\u00e9e<\/p>\n<p><strong>Michael Hale, CIM <sup>MD<\/sup><\/strong><br \/>\nGestionnaire de portefeuille<br \/>\nConseiller en gestion de patrimoine principal<br \/>\nWellington-Altus Gestion Priv\u00e9e<\/p>\n<p><strong>Groupe Investissements Hale<\/strong><br \/>\n1250, boul. Ren\u00e9-L\u00e9vesque Ouest, bureau 4200<br \/>\nMontr\u00e9al (Qu\u00e9bec) H3B 4W8<br \/>\nT\u00e9l. : 514 819-0045<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>We took a tax loss on Nutrien and after 30 days we decided against buying it back, as we thought we found an opportunity in BCE. We purchased a 0.8% weighting in BCE in the last week of October, only to watch BCE go out and make a $5 billion acquisition a few days later. We had reliable information that they would not cut their dividend and that a large institutional value manager was loading up on the shares. 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